將于6月17日舉行的希臘大選，如果不支持緊縮計劃的政黨獲勝，紐約原油將下探至75美元甚至更低；反之，油價有望反彈至90-95美元區(qū)間。在大選結(jié)果揭曉之前的時間里，我們對原油市場維持偏空思路，原因在于：

　　第一，希臘大選之前，市場對于希臘是否會退出歐元區(qū)還不得而知。在大選結(jié)果公布前，多頭應(yīng)該會采取觀望的策略，不會貿(mào)然進(jìn)場，這就意味著反彈力量有限。

　　第二，從宏觀經(jīng)濟(jì)方面看，全球經(jīng)濟(jì)增速下滑跡象明顯。美國5月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅增69000人，遠(yuǎn)不及預(yù)期，為一年來最小增幅，失業(yè)率上升0.1個百分點，至8.2%，為將近一年來的首次上升。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在債務(wù)危機(jī)的拖累下一直不振，5月制造業(yè)PMI下降至45.1，萎縮速度創(chuàng)下近三年來最快。由于內(nèi)外需求不振，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營活動放慢。中國5月制造業(yè)PMI從4月的53.3降至50.4，4月工業(yè)增加值同比增速降至9.3%。

　　第三，全球石油需求依然偏弱，且美國庫存處于高位。目前美國商業(yè)原油庫存達(dá)到3.85億桶，高于5年歷史同期最大值，同時美國的石油消費卻低于5年歷史同期最低值。中國是全球石油消費增量最大的國家，根據(jù)我們的估算，中國4月石油消費同比下降0.23%，除了金融危機(jī)期間外，消費同比下降是不多見的。

　　第四，全球石油供應(yīng)略大于需求，OPEC持續(xù)增產(chǎn)。4月，全球石油供應(yīng)增加60萬桶至9100萬桶/日。2012年全球石油需求估計為9000萬桶/日；國際能源署預(yù)計，今年第三季度和第四季度，全球?qū)�OPEC的原油需求量分別為3090萬桶/日、3070萬桶/日，OPEC4月產(chǎn)量增至3185萬桶/日，從該數(shù)據(jù)可以看出，目前全球石油供應(yīng)大于需求100萬桶/日左右。

　　第五，中東地區(qū)地緣政治緊張局勢緩和。5月伊朗最高領(lǐng)袖哈梅內(nèi)伊的顧問稱，將尋求解除西方對伊朗的制裁措施。這是首次有伊朗重量級政治人物清楚表示，希望在這一問題上取得進(jìn)展。6月18日，伊朗與6大國將繼續(xù)進(jìn)行談判。

　　第六，西方國家不排除釋放戰(zhàn)略石油儲備的可能。在5月下旬舉行的G8會議的一份聲明稿中，G8領(lǐng)導(dǎo)人暗示若針對伊朗的更嚴(yán)格新制裁威脅到石油供應(yīng)，他們已做好今夏迅速動用緊急石油儲備的準(zhǔn)備。

　　當(dāng)然，原油也面臨一定的利多因素，包括：如果伊朗與6大國核談判無成果，美歐將繼續(xù)對伊朗制裁，實施石油禁運；各國或?qū)⑼瞥鲆恍┐碳そ?jīng)濟(jì)的措施，貨幣供應(yīng)將更加趨松；隨著夏季來臨，用油需求會出現(xiàn)季節(jié)性增加，這都將對油價起到提振作用。