上周歐洲央行降息之后，美元指數(shù)重新站上83關(guān)口，6月1日創(chuàng)下的高點(diǎn)83.51近在咫尺。與此同時(shí)，海內(nèi)外市場(chǎng)上的人民幣貶值預(yù)期仍然濃厚。分析人士指出，短期來(lái)看，在歐債危機(jī)肆虐以及美聯(lián)儲(chǔ)新一輪量寬政策暫難推出背景下，美元有望繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，人民幣也將相應(yīng)維持弱勢(shì)；但中長(zhǎng)期來(lái)看，美元缺乏大幅走高基礎(chǔ)，而我國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力依然相對(duì)較強(qiáng)，也使得人民幣匯率不至于出現(xiàn)趨勢(shì)性貶值。

　　美元指數(shù)重新站上83

　　7月5日中國(guó)央行、歐洲央行相繼降息后，美元再次展開(kāi)一波凌厲攻勢(shì)。7月9日，美元指數(shù)一度摸至81.44，距6月1日創(chuàng)下的23個(gè)月高點(diǎn)83.51僅一步之遙，歐元對(duì)美元匯率則創(chuàng)下1.2254的兩年新低。

　　本輪降息之所以引發(fā)美元再展升勢(shì)，一方面是降息縮窄了貨幣利差；另一方面，則是由于市場(chǎng)將本輪降息解讀為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下滑之舉，特別是就歐元區(qū)而言，市場(chǎng)擔(dān)心新的救助方案難以順利推進(jìn)，對(duì)于歐債問(wèn)題的前景仍是憂慮重重，因此，避險(xiǎn)情緒重新成為市場(chǎng)走勢(shì)的主導(dǎo)因素。

　　此外，盡管上周五公布的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不盡如人意，8萬(wàn)人的新增就業(yè)人數(shù)不及10萬(wàn)人的預(yù)期值，但6月失業(yè)率持平于8.2%，并未出現(xiàn)超預(yù)期下滑。加之6月末美聯(lián)儲(chǔ)宣布延長(zhǎng)扭轉(zhuǎn)操作，這些都讓市場(chǎng)感到短期內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)再次推出新一輪量化寬松的可能性不大。

　　市場(chǎng)人士表示，短期來(lái)看，在歐債危機(jī)肆虐、歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢(shì)弱于美國(guó)，以及美聯(lián)儲(chǔ)新一輪量寬政策暫難推出背景下，美元有望繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)。但中長(zhǎng)期來(lái)看，考慮到美國(guó)外債規(guī)模龐大、財(cái)政貿(mào)易持續(xù)“雙赤”，而且國(guó)會(huì)兩黨紛爭(zhēng)又將增加美國(guó)削減赤字的難度，美元貶值仍可能是美聯(lián)儲(chǔ)的最終選擇。有鑒于此，不管年內(nèi)QE3是否真的推出，關(guān)于QE3的輿論都將抑制美元的上漲空間。

　　人民幣難現(xiàn)趨勢(shì)性貶值

　　在美元連續(xù)逞強(qiáng)的同時(shí)，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)上人民幣匯率走勢(shì)也繼續(xù)反映出投資者較為濃厚的貶值預(yù)期。

　　從NDF市場(chǎng)來(lái)看，7月9日美元/人民幣1年期遠(yuǎn)期無(wú)本金報(bào)價(jià)收于6.4245，顯示投資者預(yù)期一年后人民幣將貶值1.48%。5月份以來(lái)，這一貶值預(yù)期始終徘徊于1%之上。從境內(nèi)即期市場(chǎng)來(lái)看，4月16日央行將人民幣匯率波幅擴(kuò)大至當(dāng)日中間價(jià)的1%以來(lái)，美元對(duì)人民幣即期匯率始終在中間價(jià)的上方運(yùn)行，同樣顯露出人民幣貶值跡象。據(jù)中國(guó)外匯交易中心公告，7月10日美元對(duì)人民幣匯率中間價(jià)報(bào)6.3195，而當(dāng)日即期匯率收于6.3659，較中間價(jià)高出464個(gè)基點(diǎn)或0.73%。

　　另值得注意的是，在歐元節(jié)節(jié)下挫之際，其對(duì)人民幣匯率亦再創(chuàng)新低。數(shù)據(jù)顯示，7月9日歐元對(duì)人民幣匯率中間價(jià)報(bào)7.7746，近10年來(lái)首次跌破7.8關(guān)口。這意味著，相對(duì)于其他非美風(fēng)險(xiǎn)貨幣而言，人民幣匯率表現(xiàn)依然堅(jiān)挺。實(shí)際上，二季度雖然人民幣對(duì)美元中間價(jià)累計(jì)貶值0.88%，但相對(duì)于歐元對(duì)美元下跌4.4%和美元指數(shù)上漲3.6%而言，人民幣總體表現(xiàn)并不弱。

　　海關(guān)總署7月10日公布的數(shù)據(jù)顯示，6月份我國(guó)出口增長(zhǎng)11.3%、進(jìn)口增長(zhǎng)6.3%；當(dāng)月實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差317.3億元，較上月的187億美元顯著增加。分析人士認(rèn)為，貿(mào)易順差數(shù)據(jù)顯示我國(guó)的出口競(jìng)爭(zhēng)力仍然強(qiáng)勁，未來(lái)我國(guó)仍將保持可觀的外部盈余，加之美元上漲難以長(zhǎng)期持續(xù)，未來(lái)人民幣不但不會(huì)出現(xiàn)趨勢(shì)性貶值，相反更多仍將呈現(xiàn)雙向波動(dòng)、緩慢升值的整體特征。