CPI回落中讀懂實(shí)體經(jīng)濟(jì)期待

　　到了周末，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)CPI同比上漲3%，創(chuàng)下了23個(gè)月以來(lái)的新低。其實(shí)，CPI的總體回落并不意外，既是最近一輪宏觀調(diào)控保持貨幣政策穩(wěn)健的合理結(jié)果，也為下一步的穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)留了空間。

　　另一方面，與CPI對(duì)應(yīng)的、更能反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)狀況的生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)PPI，卻同比下降1.4%，環(huán)比下降0.4%。同時(shí)，外貿(mào)進(jìn)出口數(shù)據(jù)雖有所回暖，但仍在低位徘徊；繼續(xù)亮紅燈的PMI等工業(yè)指數(shù)也明確表達(dá)了經(jīng)濟(jì)下行的較大壓力。

　　盡管年初的政府工作報(bào)告已將GDP增速主動(dòng)下調(diào)至7.5%，但對(duì)于中國(guó)目前的發(fā)展階段而言，增長(zhǎng)依然是解決一切問(wèn)題的基本前提。正因預(yù)判準(zhǔn)確，中央才會(huì)未雨綢繆地提出“把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更重要位置”。

　　央行時(shí)隔三年半后，采取“閃電調(diào)整”的方式，實(shí)施首次降息，意圖非常明顯：為穩(wěn)增長(zhǎng)提供必要的貨幣流動(dòng)性。但作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)晴雨表的資本市場(chǎng)的反應(yīng)卻差強(qiáng)人意，上證綜指一周跌幅達(dá)3.88%。投資者似乎不太買賬的態(tài)度背后，其實(shí)還是對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)不振的擔(dān)憂難以緩釋。

　　實(shí)體經(jīng)濟(jì)直接創(chuàng)造物質(zhì)財(cái)富，是一國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展最為根本的物質(zhì)基礎(chǔ)。后危機(jī)時(shí)代的各國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍有較強(qiáng)不確定性，近期國(guó)際油價(jià)的持續(xù)下挫正是實(shí)體經(jīng)濟(jì)疲軟的連鎖反應(yīng)。在這個(gè)意義上，我們說(shuō)油價(jià)的“兩連跌”是喜也是憂——外部需求的低迷徘徊對(duì)內(nèi)部需求的刺激改善提出了更高期待，而此起彼伏的蛋蔥姜蒜價(jià)格，反映的是金融游資的無(wú)處安放。

　　簡(jiǎn)單的CPI，復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)學(xué)，貫穿其中的還是民生改善的迫切愿望。徹底避開(kāi)“一下行就刺激，一刺激就過(guò)熱”的惡性循環(huán)，更多的還應(yīng)著眼于經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變。而任何既定方式的轉(zhuǎn)變，都會(huì)存在不同程度的路徑依賴，都會(huì)付出不同形式的變遷成本，難以一蹴而就。倘若政策利好能夠汩汩流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，而非繞行諸如房地產(chǎn)泡沫等老路，我們?cè)趹n慮之中才會(huì)始終保持滿滿的信心。（周人杰）