“花拳繡腿”式改革治不了股市病

　　全國政協(xié)委員、九三學社中央副主席馮培恩日前在“兩會”上發(fā)言指出，去年全國5000萬股民虧損面達87%，人均虧4萬元，機構(gòu)投資虧損超4000億元。他痛斥A股市場的六大弊病，并要求加大改革力度，保護投資者權(quán)益。

　　其實，A股市場的問題，遠不止馮培恩指出的“六大弊病”，對絕大多數(shù)投資者來說，股市成為一架可怕的“財富絞肉機”。但有關(guān)部門卻認為市場的成就是巨大的，主要體現(xiàn)在通過這20多年的發(fā)展，大批企業(yè)成為上市公司。面對呼聲，雖然管理者也進行了不少改革，但內(nèi)容卻大多只是些“花拳繡腿”，尚未觸及這個市場的根本問題。

　　這種不同態(tài)度，反映的是A股市場不同于國際市場的一個最本質(zhì)的特點。在國際上，雖然股市規(guī)模也很大，但它已經(jīng)歷了數(shù)百年的發(fā)展歷程，在表現(xiàn)形式上它與其他各種要素市場一樣，基本上是民間的一種自為式發(fā)展，而不是出于政府的推動。而中國在改革開放以后出現(xiàn)的股市，卻從一開始就被納入了政府的經(jīng)濟調(diào)控“一盤棋”中，成為一個經(jīng)濟工具。這種功利性的目標使A股市場出現(xiàn)了超越國際上任何一個市場的發(fā)展速度，在交易行情成為全球最差的同時，它卻以其“融資巨獸”的面目稱雄于全球市場。

　　但是，管理者對股市的重視是有所側(cè)重的，這就是利用股市的融資機制來幫助企業(yè)圈錢，而對投資者的利益保護，卻缺少像支持融資那樣的足夠動力，官方對中國股市的總結(jié)仍是樂觀、正面的，并沒有幫助投資者實現(xiàn)股市盈利的功利需求。管理者在利用股市融資方面給自己制定的是“硬指標”，而在投資者保護方面則只需承擔“軟任務”，甚至當投資者實現(xiàn)快速致富的時候，管理者還會很習慣地將其指斥為“投機過度”“缺少理性”，并且將此作為更多地發(fā)行新股的一個借口。這種不同態(tài)度已經(jīng)導致這兩個本應互相倚靠的市場出現(xiàn)了分裂，在交易市場絕大部分投資者遭遇重大虧損的同時，一小部分有幸通過權(quán)力之門進入發(fā)行市場的企業(yè)高管，卻迅速地成為暴富者，并且在上市以后快速套現(xiàn)，以支持實體經(jīng)濟為目標而建立起來的股市，就這樣淪為損害實體經(jīng)濟的場所。

　　我認為，A股市場迫切需要一場改革來改變這種局面，這種改革不能只是“花拳繡腿”式的表面文章，而是要直指制度缺陷進行“刮骨療傷”，最重要的是必須要求行政部門放棄對股市的功利需求，不能讓市場成為“融資巨獸”單兵突進的場地，如果暫時做不到這一點，那就有必要敦促管理部門像重視融資一樣重視投資者的利益保護，將其提高到足以抗衡目前的“融資巨獸”的高度。只有當融資者無法像現(xiàn)在這樣瘋狂圈錢的時候，投資者才有希望分享到投資的果實。