拉登不改美國(guó)寬松

　　拉登死了，隨后，美國(guó)就要加息了嗎？

　　資本市場(chǎng)很希望我們這么想。美元上揚(yáng)，油價(jià)下跌，這就是他們特有的慶祝方式。但很遺憾，如同拉登死了，恐怖主義不會(huì)消失一樣，經(jīng)濟(jì)基本面不改變，這些利好只能是一次“狂歡”。

　　很明顯，這個(gè)判斷過(guò)于夸大了拉登的作用。美元貶值不是一個(gè)拉登可以改變的。美聯(lián)儲(chǔ)印鈔票并非美元貶值的原因，億萬(wàn)美國(guó)人超前的消費(fèi)才是真正“禍?zhǔn)住保�把錯(cuò)都推給拉登，他負(fù)不了這個(gè)責(zé)。

　　因此美聯(lián)儲(chǔ)的態(tài)度必須堅(jiān)決。其實(shí)，在上周議息會(huì)議之后，美國(guó)隨后公布了第一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出年化增長(zhǎng)率，僅為1.8%，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度受到懷疑，這也從另一側(cè)面證明了美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克“一意孤行”的英明。

　　但伯南克并非沒(méi)有壓力。持續(xù)貶值是一把雙刃劍。首先是“傷他人”。世界有2/3國(guó)家已進(jìn)入通脹，本國(guó)貨幣飆升讓美國(guó)QE2成了過(guò)街老鼠，更嚴(yán)重的是，美國(guó)正在失去公正的貨幣立場(chǎng)，這對(duì)于美元作為世界貨幣是致命的。原因很簡(jiǎn)單，如果不能保護(hù)美國(guó)之外投資者的利益，誰(shuí)還來(lái)買(mǎi)美元這一堆紙鈔？美元才是美國(guó)最大的出口產(chǎn)品。另一方面是“傷自己”，持續(xù)貶值對(duì)保護(hù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的作用正在減弱，美國(guó)國(guó)內(nèi)的通脹，尤其是高漲的油價(jià)已經(jīng)成為共和黨攻擊的靶子。

　　伯南克該怎么解決這個(gè)兩難？瞌睡時(shí)來(lái)了送枕頭的，拉登之死正是給伯南克送來(lái)的枕頭。我們無(wú)法猜測(cè)美國(guó)是否隱瞞了拉登死亡的具體時(shí)間，但現(xiàn)在正是最好的時(shí)機(jī)。有一個(gè)數(shù)據(jù)沒(méi)有美元上漲、油價(jià)下跌那么引人注目。據(jù)路透社報(bào)道，拉登死后，美國(guó)公債下挫，推動(dòng)收益率普遍走高，10年期美國(guó)公債收益率勁升2.4個(gè)基點(diǎn)，至3.314%。這一數(shù)據(jù)說(shuō)明，伯南克成功避免了投資者恐慌性地拋售美元，公債的吸引力下降，說(shuō)明美元的吸引力在上漲。

　　從資本市場(chǎng)一系列反應(yīng)來(lái)看，拉登之死已經(jīng)起到了一次加息的作用，但又沒(méi)有傷害流動(dòng)性，伯南克或者奧巴馬的算盤(pán)很精明。但拉登只有一個(gè)，作用再大，也是一次性的。拉登之死意味著美國(guó)反恐已經(jīng)進(jìn)入2.0時(shí)代。雖然美國(guó)從利比亞之后就表現(xiàn)出一種“收縮”姿態(tài)，拉登之死也給了美國(guó)撤出阿富汗、甚至伊拉克的理由，但美國(guó)畢竟不能完全空手走人。北約打擊利比亞就說(shuō)明，沒(méi)有美國(guó)“硬件”（比如軍事基地、武器裝備），北約根本不可能獨(dú)立完成打擊任務(wù)。因此，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)今后安全局勢(shì)的樂(lè)觀很可能是一場(chǎng)空，這也從另一個(gè)方面說(shuō)明，美國(guó)的孤立主義至少在現(xiàn)在沒(méi)有土壤。所以擴(kuò)張的格局不變，美國(guó)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)政策也不可能改變。拉登之死，賣(mài)了一個(gè)加息的價(jià)，已經(jīng)是最大值了。（陳凈）