“金磚”投資價(jià)值看漲

　　在歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體飽受歐債危機(jī)和財(cái)政懸崖拖累之際，中國經(jīng)濟(jì)近期已現(xiàn)探底回升的明確勢頭。與此同時(shí)，其他金磚國家經(jīng)濟(jì)也出現(xiàn)向好跡象。這些跡象，被全球投資者及時(shí)捕捉。目前市場正涌動著一波投資金磚國家資產(chǎn)的熱潮，令金磚國家資產(chǎn)收益率變得更有吸引力。據(jù)《華爾街日報(bào)》報(bào)道，在截至今年11月9日的過去3個月里, 摩根斯坦利金融國際編制的金磚國家市場指數(shù)(MSCI BRIC Index)的回報(bào)率達(dá)到5.8%，高于涵蓋范圍更大的新興市場指數(shù)（MSCI EM）4.9%的回報(bào)率。

　　國際金融危機(jī)發(fā)生后，發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家，特別是與金磚國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)出兩種差異極大的形態(tài)。前者因金融體系嚴(yán)重受損，社會生產(chǎn)和消費(fèi)能力被削弱，雖經(jīng)大幅度“刺激”，經(jīng)濟(jì)仍持續(xù)低迷；與此相反，金磚國家經(jīng)濟(jì)則表現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性，經(jīng)過短暫混亂，重新回到增長軌道。今年以來，隨著歐債危機(jī)的深化，金磚國家經(jīng)濟(jì)也蒙上了濃重的陰影，普遍出現(xiàn)增長動力不足、增速急劇放緩、出口減速、順差收窄、資本外逃以及貨幣大幅貶值等現(xiàn)象。

　　今年10月以來，中國經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯著向好，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）重回50%以上，結(jié)束了連續(xù)2個月處于收縮區(qū)間的狀態(tài)；出口同比增長回到兩位數(shù)，達(dá)到11.6%，外貿(mào)順差連續(xù)3個月擴(kuò)大，并超過年內(nèi)單月最大值，表明出口形勢也在變好。與此同時(shí)，印度和俄羅斯制造業(yè)也保持增長，巴西則結(jié)束了下降趨勢。中國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長勢頭將有利于金磚國家經(jīng)濟(jì)的增長。近日，中國進(jìn)口的鐵礦石價(jià)格已經(jīng)隨著一些大型基本建設(shè)投資項(xiàng)目的實(shí)施觸底反彈，目前的價(jià)格已經(jīng)比8月份的價(jià)格上漲了20%左右。作為中國鐵礦石主要進(jìn)口來源國的巴西等國無疑都將從中受益。

　　目前看，全球資本追逐金磚國家資產(chǎn)的趨勢尚可持續(xù)。原因有三：首先，金磚國家資產(chǎn)受到投資者追捧，對于這些國家經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和持續(xù)增長有積極意義，這受到一些金磚國家的鼓勵。今年印度和中國政府等都積極采取措施，擴(kuò)大資本市場有序開放。印度政府放松了對外資投資本國國債的限制，將海外投資者持有盧比計(jì)價(jià)的國債上限，由此前的150億美元提高至200億美元；將境外機(jī)構(gòu)投資者對印度基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)基金的投資鎖定期，由3年減至1年；同時(shí)允許外資投資到期日低于3年的國債，其投資上限為50億美元。中國政府采取的措施包括增加境外合格機(jī)構(gòu)投資者（QFII）數(shù)量，擴(kuò)大其投資額度，提高大型機(jī)構(gòu)投資者投資額度上限；擴(kuò)大人民幣境外合格機(jī)構(gòu)投資者（RQFII ）的投資額度等。第二，金磚國家自身的經(jīng)濟(jì)規(guī)模和增長潛力是其他經(jīng)濟(jì)體尚無法比擬的。目前，這些國家的經(jīng)濟(jì)正在重回增長軌道。第三，鑒于歐美高失業(yè)率一時(shí)難以下降，發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)政策取向仍將保持量化寬松。