南美大豆減產或將在北半球再度重演，美豆期末庫存已經不起考驗，隨著近一段時間的干燥少雨天氣持續，美豆優良率不斷被下調；不利天氣對美豆的影響越來越明顯，七月供需報告或將拉開下調美豆單產的序幕，在不利天氣緩解前，豆類強勢格局難改變。

　　首先，美國大豆產區降雨偏少，干旱狀況進一步惡化。在大豆播種開始至今，美國大豆主產區整體降水量未能達到正常水平的90%，尤其是截至6月末的當周降雨量僅為正常水平的20%。美國國家干旱減災中心報告顯示，美國目前的干旱面積占陸地面積的46.84%，此前的干旱面積比例最高值分別發生在2002年9月和2003年8月，分別為45.64%和45.87%。從近幾周的干旱監測來看，主產州的干旱面積呈繼續擴大，且遠期預報顯示，未來一至二周主產州依然缺乏有效降雨，干旱狀況料將進一步惡化。

　　其次，美豆優良率連續下調，大豆單產下調空間較大。截至7月1日當周，大豆優良率降至45%；從當前優良率來看，已低于去年同期20個百分點，連續四周大幅下滑，足以說明當前的天氣對作物的影響程度。

　　美國農業部供需報告數據顯示，2003年8月份，美國大豆主產區出現干旱推升大豆期價到達800美分，當年大豆單產僅為33.9蒲式耳/英畝。而在6月份美國供需報告中2012/13年度的大豆單產高達43.9蒲式耳/英畝，以目前美國的干旱程度而言，若后期天氣未出現明顯改善，今年大豆單產水平調至40蒲式耳/英畝下方的可能性較大。

　　再次，商品基金在豆類上的凈多單仍處于高位。在天氣因素的炒作下，商品基金連續三周增持大豆凈多單，截止到2012年6月26日當周，商品基金在大豆期貨期權上的凈多單為23.1萬張，凈多單雖然低于5月初的水平，但仍處于偏高位置；由于美國主產區的干熱天氣支撐，商品基金大量的凈多單短期將繼續保持。

　　最后，進口大豆成本攀升，國內油粕現貨漲勢難止。隨著近期美盤的大幅反彈，遠期進口大豆完稅成本攀至4900元/噸一線，高于當前華北、華東港口大豆分銷價近400元/噸。遠期大豆進口成本的偏高將增強未來油廠的挺價心理，未來油粕的出廠價格仍將保持小調大漲態勢。

　　本輪行情始于天氣，也將終于天氣；本周重點關注的是兩方面：一是本周三的月度供需報告預期對大豆單產進行下調，新季大豆產量及庫存水平有望進一步下調。另一方面是美國連續的干熱天氣，雖然從上周日開始大豆主產區氣溫逐漸下降至正常水平，且從未來兩周的預報來看，幾大主產州都可能錯過大規模的降雨。這樣來看，在周三報告及遠期天氣的共同提振下，短期美盤豆類走勢仍傾向于震蕩偏上。